この記事を読んでいるあなたは、
- ボラティリティって何？
- ボラティリティの高い、低いってどういうこと？
- ボラティリティとオプションの関係は？
上記のように考えているかもしれません。
今回はそんなあなたに向けて、世界一わかりやすくボラティリティについて解説していきます。
ボラティリティとは
「ＩＴ系の銘柄はボラティリティが高い」、「海運株はボラティリティが低い」、などと言われたりします。
これは全くの間違いです。
正確に理解している人が驚くほど少ないのが、ボラティリティという概念です。
ボラティリティの低い・高い
まず、次の銘柄Ａ、Ｂ、Ｃを御覧ください。５日間の動きは次の表のとおりです。
| 銘柄 | １日目 | ２日目 | ３日目 | ４日目 | ５日目 |
| Ａ | １００００ | １００００ | １００００ | １００００ | １００００ |
| Ｂ | １００００ | ８０００ | ６４００ | ５１２０ | ４０９６ |
| Ｃ | １００００ | １００１０ | ９９９０ | ９９８０ | １００００ |
一番多い回答は、直観で判断してAです。
次の質問です。
一番多い回答は、直観で判断してＢです。
あなたはどう思いますか？
実は、直観による回答は、どちらも不正解です。
- Ａのボラティリティはいくらでしょうか？
毎日株価が動いていませんので、ボラティリティはゼロです。
これは誰にでもわかります。
- Ｂのボラティリティはいくらでしょうか？
１０でしょうか、２０でしょうか。
違います。
実は、こちらも、ゼロです。
- Ｃのボラティリティはいくらでしょうか？
正解は、２．５３％です。
ボラティリティの計算方法
さきほどの３つの銘柄と値動きを再度見てみましょう。
| 銘柄 | １日目 | ２日目 | ３日目 | ４日目 | ５日目 |
| Ａ | １００００ | １００００ | １００００ | １００００ | １００００ |
| Ｂ | １００００ | ８０００ | ６４００ | ５１２０ | ４０９６ |
| Ｃ | １００００ | １００１０ | ９９９０ | ９９８０ | １００００ |
一見すると、Bが一番大きな動きをしているように見えます。
しかし、毎日の価格の変化率を見るとどうでしょうか？
計算すると、次のようになります。
| 銘柄 | １日目 | ２日目 | ３日目 | ４日目 | ５日目 |
| Ａ （変化率） | １００００ （０％） | １００００ （０％） | １００００ （０％） | １００００ （０％） | １００００ （０％） |
| Ｂ （変化率） | １００００ （０％） | ８０００ （▲２０％） | ６４００ （▲２０％） | ５１２０ （▲２０％） | ４０９６ （▲２０％） |
| Ｃ （変化率） | １００００ （０％） | １００１０ （０．１％） | ９９９０ （▲０．２％） | ９９８０ （▲０．１％） | １００００ （０．２％） |
AとBは、変化率自体が一定なのに対し、Cは、変化率がバラバラです。
Aの翌日の変化率は０％、
Bの翌日の変化率は▲２０％と予想できそうなのに対し、
Cの翌日の変化率は、０．２％になりそうな一方、▲０．２％にもなりそうで、予想しづらいです。
ボラティリティは、毎日の株価を表した、以下の表からではなく、
| 銘柄 | １日目 | ２日目 | ３日目 | ４日目 | ５日目 |
| Ａ | １００００ | １００００ | １００００ | １００００ | １００００ |
| Ｂ | １００００ | ８０００ | ６４００ | ５１２０ | ４０９６ |
| Ｃ | １００００ | １００１０ | ９９９０ | ９９８０ | １００００ |
変化率を並べた、以下の表から求めるのです。
| 銘柄 | １日目 | ２日目 | ３日目 | ４日目 | ５日目 |
| Ａ （変化率） | １００００ （０％） | １００００ （０％） | １００００ （０％） | １００００ （０％） | １００００ （０％） |
| Ｂ （変化率） | １００００ （０％） | ８０００ （▲２０％） | ６４００ （▲２０％） | ５１２０ （▲２０％） | ４０９６ （▲２０％） |
| Ｃ （変化率） | １００００ （０％） | １００１０ （０．１％） | ９９９０ （▲０．２％） | ９９８０ （▲０．１％） | １００００ （０．２％） |
この表に書き出された、変化率のバラつきを表した数値こそがボラティリティなのです。
つまり、ボラティリティが低い銘柄とは、毎日の株価の変化率のバラつきが小さい、
つまり、全く動かないか、上か下に一定の比率で単調に動いている銘柄をさします。
一方、ボラティリティが高い銘柄とは、毎日の株価の変化率のバラつきが大きい、
つまり、上と下にランダムに動いたり、一方向に動くにしても、
上がり方や下がり方がどんどんきつくなっていく銘柄をさします。
つまり、「値動きの変化率のバラつきが大きく、値動きの予想が困難な銘柄」が、
ボラティリティが高い銘柄といえるわけです。
同じ銘柄でも、値動きの変化率のバラつきが大きい時期と小さい時期があり、ボラティリティは上下します。
具体的なボラティリティチャート
NVIDIAの次のチャートを御覧ください。
ろうそく足チャートでは、２０２４年１月４日から急激な勢いで株が上昇しています。
直観的には、ボラティリティも急上昇しそうです。
実際はどうだったのでしょうか。
下の黄色いチャートが、過去１０日間の株価変化率から求めたボラティリティです。
意外にも、この期間ではさほど上昇していません。
上昇が一本調子で単調だったからです。
むしろ、それ以前のレンジ相場の頃の方が、ボラティリティが高いですね。
上昇するのか下がるのか、一貫した傾向が乏しかったからだと解釈できます。
日経２２５CFDの次のチャートも御覧ください。
コロナショックの場面です。
２０２０年２月からの暴落は、下げ幅がぐんぐん急拡大しているため、ボラティリティも急騰しています。
底から急反発した瞬間が、ボラティリティの最高値となりました。
一方、３月２４日を境に、それ以降の株価の回復は、単調な右肩上がりとなったため、
ボラティリティは急落しています。
コロナショックから株価が右肩上がりに回復するなんて、
ほとんどの人が予想できませんでしたが、
回復の仕方は単調だったので、ボラティリティは急落していったのです。
オプション取引とボラティリティ
以上、ボラティリティの基本について解説しました。
ボラティリティの本質は、「値動きの大きさ」ではない、ということがご理解いただけたかと思います。
ボラティリティの本質は、「価格変動率のバラつきの大きさ」、
つまり、将来株価の「予想しずらさ」にある、ということがご理解いただけたかと思います。
ボラティリティは、オプション価格に大きな影響を与えますから、オプション取引を行っていく上では必須の知識となります。
数学的な知識よりも、直観的な理解を大切にして、トレードに臨んでください。
最後までお読みいただき、ありがとうございました。
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